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今天游戏板块再次引领市场，掌趣科技（300315）19.92%涨停，冰川网络（300533）涨超10%，三七互娱（002555）、电魂网络（603258）等多股涨停。港股游戏板块同步跟涨，哔哩哔哩-W涨超6%、心动公司涨超4%、网龙涨2.4%。游戏ETF(516010)、游戏沪港深ETF（517500）分别收涨6.45%和5.77%，在版号常态化发行和AI给行业降本增效的加持下游戏ETF(516010)今年以来涨幅已超100%。

行业动态来看，国内市场方面，上周大陆市场手游下载量环比上升，净收入环比下降，中国港澳台市场手游下载量环比下降，净收入环比上升；主要海外市场方面，美国、日本、韩国、东南亚市场手游下载量、净收入环比上升。

据中信建投（601066）统计，主要游戏公司的核心产品表现来看，腾讯大陆市场iOS端：上周下载量环比有所下降、净收入环比下降。核心游戏上周表现方面，《王者荣耀》国内iOS端下载量环比下降，净收入环比下降；《和平精英》国内iOS端下载量环比有所下降，净收入环比有所下降；《英雄联盟手游》上周国内iOS端下载量环比有所上升、净收入环比有所上升；《穿越火线》上周国内iOS端下载量环比上升，净收入环比均有所上升；《黎明觉醒·生机》上周国内iOS端下载量环比有所下降，净收入环比有所下降。

腾讯出海市场iOS+Google Play端：上周下载量环比下降，净收入环比有所上升。核心游戏《王者荣耀》海外下载量环比下降，净收入均环比下降；《和平精英》上周海外下载量和净收入均环比上升。

网易大陆市场iOS端：上周下载量环比下降，净收入环比有所上升。上周核心游戏《蛋仔派对》国内iOS下载量环比下降，净收入环比下降；《我的世界》上周国内iOS下载量环比下降、净收入环比上升；《光·遇》国内iOS下载量环比上升，净收入环比上升。

网易出海市场iOS+Google Play端：上周下载量环比有所上升，净收入环比有所上升。上周核心游戏《明日之后》下载量环比下降，净收入环比上升；《Lost Light》上周下载量环比下降，净收入环比上升。

业绩层面版号发放意味着游戏公司商业化增量，一些重点游戏将显著优化游戏公司的EPS，另外产品线丰富意味着中期业绩中枢的抬升，一些优质标的中长期业绩存在较大提升空间。2022年游戏公司业绩整体呈现低基数，当前老产品环比数据总体保持稳定，2023年各大公司均有重点产品整装待发，如《黎明觉醒》（腾讯）、《逆水寒手游》（网易）、《M68》（吉比特（603444））、《WTB》（三七互娱）、《铃兰之剑》（心动公司）等，行业EPS将迎来修复。

常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复，有望驱动行业恢复健康发展态势。另外， AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用有望逐步落地；政策监管的风险也逐步缓释。2022年11月，人民日报发文肯定电子游戏产业价值；同月，游戏工委发布报告显示未成年人游戏沉迷问题已经得到进一步解决。综合来看，我们认为游戏产业周期持续向上，估值仍处于较低分位数，未来业绩逐步兑现，叠加AIGC降本增效催化，有望延续较好发展态势，对于游戏板块感兴趣的小伙伴可以持续关注游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）投资机会。